深圳商報(bào)2020年03月31日訊 （記者陳燕青）上周五，中共中央政治局召開會(huì)議，明確將研究推出包括提高財(cái)政赤字率、發(fā)行特別國債、增加地方政府專項(xiàng)債規(guī)模、引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行及刺激消費(fèi)等一攬子宏觀政策措施。其中，特別國債備受市場(chǎng)關(guān)注。
特別國債是服務(wù)于特定政策、支持特定項(xiàng)目需要而發(fā)行的國債。特別國債與一般國債在資金用途、預(yù)算管理和發(fā)行流程方面存在明顯差異。
從歷史上來看，我國的特別國債僅發(fā)行過兩次，而隨后股市整體上均有不錯(cuò)的表現(xiàn)。
第一次是財(cái)政部于1998年8月18日向四大國有獨(dú)資銀行發(fā)行了2700億元長期特別國債，所籌集的資金全部用于補(bǔ)充其資本金；二級(jí)市場(chǎng)上，就在“特別國債”發(fā)行當(dāng)天，上證指數(shù)當(dāng)日大漲5.1%，并于隨后3個(gè)月一路反彈，累計(jì)漲幅為24.65%。
第二次是2007年6月18日，財(cái)政部批準(zhǔn)發(fā)行1.55萬億元特別國債，用于購買約2000億美元外匯，作為即將成立的國家外匯投資公司即中投公司的資本金；二級(jí)市場(chǎng)上，滬指當(dāng)日漲幅為2.92%，隨后一路回調(diào)，直到7月5日重啟上升行情，并于當(dāng)年10月16日創(chuàng)出6124點(diǎn)的歷史新高，指數(shù)漲幅達(dá)47%。
對(duì)于特別國債發(fā)行的用途，業(yè)內(nèi)人士大多認(rèn)為用于促進(jìn)消費(fèi)、支持基建等。
財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明對(duì)記者表示，“此次發(fā)行規(guī)模在1萬億元以上；用途取決于性質(zhì)，預(yù)計(jì)主要用于幫扶救助受疫情沖擊最大的兩大經(jīng)濟(jì)主體：家庭和中小微企業(yè)，目的是拉動(dòng)消費(fèi)和投資需求，同時(shí)助力實(shí)現(xiàn)決戰(zhàn)脫貧攻堅(jiān)目標(biāo)任務(wù)。具體看，一是對(duì)家庭加大轉(zhuǎn)移支付和補(bǔ)貼力度，提高居民收入和消費(fèi)能力，加大財(cái)政在就業(yè)培訓(xùn)方面的支持；二是對(duì)中小微企業(yè)、個(gè)體戶和外資企業(yè)等加大減稅降費(fèi)、退稅退費(fèi)和融資貸款貼息等力度，穩(wěn)定企業(yè)基本盤，減緩?fù)顿Y增速下降幅度，穩(wěn)定外資外貿(mào)?！?/p>
粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖分析稱，“發(fā)行特別國債的作用可能更多是用于促進(jìn)消費(fèi)，以擴(kuò)大消費(fèi)的方式來對(duì)沖外需對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累。傳統(tǒng)基建已經(jīng)有專項(xiàng)債支持，特別國債如果再用于政府主導(dǎo)的基建，雖然執(zhí)行力強(qiáng)、見效快，對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)更強(qiáng)，但帶動(dòng)的多是鋼鐵、水泥等重工業(yè)行業(yè)，此時(shí)在傳統(tǒng)基建上發(fā)力，可能會(huì)影響去產(chǎn)能的效果。”
中信證券認(rèn)為，通過發(fā)行特別國債可支持新基建、民生建設(shè)等，支持銀行補(bǔ)充資本金、加大對(duì)中小微民營企業(yè)的支持力度以及其他財(cái)政補(bǔ)貼等。此次特別國債總的規(guī)模將不低于2007年的1.55萬億元，在全球疫情的干擾下，不排除總量在1.8萬億～2萬億元附近，但是會(huì)分批（期）發(fā)。
特別國債對(duì)債市影響如何？對(duì)此，海通證券認(rèn)為，從發(fā)行方式來看，特別國債主要為定向發(fā)行，僅少量為公開發(fā)行，因此對(duì)資金面影響較為有限。從債市表現(xiàn)來看，定向國債的當(dāng)年首次發(fā)行對(duì)債市形成了小幅擾動(dòng)，后續(xù)發(fā)行影響遞減，并沒有改變債市走勢(shì)。