上周，美股標普等指數再創(chuàng)歷史新高，A股上證指數則跌破2900點向下尋求支撐。表面看，一個連創(chuàng)新高，一個徘徊不前，背后，國際大機構的思路耐人尋味。
上周，證券媒體的一則消息引起市場關注，一家規(guī)模達6000億美元、有550萬名參與者的美國最大退休基金之一，決定投資包括中國上市公司在內的國際指數基金。該基金所雇咨詢公司認為，“增加對中國股市的投資符合退休基金參與者的最大利益”“投資于新興市場股市，與其他主要的公共和私募退休金計劃的做法一致”。
A股三季報數據顯示，多家國際大型養(yǎng)老金投資機構在A股賺得盆滿缽滿。其中，澳大利亞的國家第一養(yǎng)老金信托公司等頻頻現身個股前十大股東行列，其今年以來平均收益高達27%。
10月31日，央行公布的數據顯示，境外機構和個人持有A股市值17685.54億元，較去年底的11517.35億元增加了53.56%，再創(chuàng)歷史新高。從早期QIFF開始，到今年以來標普道瓊斯、MSCI、富時羅素等國際指數公司爭相納入A股或增加A股納入權重，中國資本市場對外資逐漸敞開大門，與國際資金加快流入呈良性互動。這中間，養(yǎng)老金等大型長期資金的進入，則為A股投資者結構以及市場風格帶來鮮明影響。
國際大機構，特別是大型養(yǎng)老投資基金這類機構，在全球范圍遴選投資標的，安全性、收益率、資產的豐富性和市場的深度厚度等，均是重要考量因素。它們集體持續(xù)增持A股等人民幣資產，說明A股的性價比具備投資價值。
中國經濟面臨下行壓力，但放眼全球，人民幣資產吸引力反而提升。今年美聯儲三次降息帶動全球新一輪降息潮，占全球GDP約24%的經濟體重要利率落入負區(qū)間。
國際清算銀行報告顯示，全球負利率債券規(guī)模一度達17萬億美元，約占世界GDP的20%。三分之二的歐洲債券的到期收益率是負的。受更加寬松的貨幣政策和日益增長的避險需求影響，負利率在全球進一步擴散。從種類看，現有負利率債券90%以上為政府債券，占比超過全球政府債券的25%，在發(fā)達市場中，這一比例近40%。
在此背景下，中國的貨幣政策仍相對獨立。同時，中國金融市場對外開放力度加大，對外資吸引力增強。與估值處于高位的美股相比，A股市場價值尚處于洼地，外資對于A股的配置，其實也和A股市場不斷對外開放以及外資之前對A股的配置比例過低有關，在A股納入MSCI等國際指數之后，外資進入A股搶籌優(yōu)質資產，逐步將配置比例提升是大勢所趨?？梢灶A期，未來幾年外資流入的速度會不斷加快。（劉偉）