今年我國CPI走勢前低后高、貨幣政策堅持穩(wěn)字當頭、進一步加大直接融資比重、金融衍生品投資非常不適合個人投資理財、人民幣匯率雙向波動將成為常態(tài)……6月10日，第十三屆陸家嘴論壇在上海開幕，本屆論壇的主題聚焦“全球大變局下的中國金融改革與開放”?！耙恍袃蓵庇嘘P負責人就當前貨幣政策、現(xiàn)階段金融最突出任務、防范金融風險重點、IPO發(fā)行節(jié)奏等熱點話題進行發(fā)言。

預計全年CPI平均漲幅在2%以下

中國人民銀行行長易綱指出，貨幣政策要關注結構變化對物價的影響。人口老齡化會導致居民預防性儲蓄上升、消費傾向下降，因此會抑制通脹，而綠色轉(zhuǎn)型會使物價走勢有所上升。不同方向的價格壓力會在一定程度上相互對沖，從而有利于在整體上穩(wěn)定物價。其次，我國去年疫情期間堅持實施正常貨幣政策，國內(nèi)總需求比較平穩(wěn)，有利于保持物價總體穩(wěn)定。另外，今年以來我國PPI增幅較高，一定程度上與去年PPI為負形成的低基數(shù)有關，所以可以用去年今年和明年連續(xù)三年的整體視角來觀察PPI變化。綜合各方面因素判斷，今年我國CPI走勢前低后高，全年的CPI平均漲幅預計在2%以下。

根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)，5月份PPI同比上漲9%，漲幅比前一個月擴大2.2個百分點，為2009年以來的高點;CPI同比上漲1.3%，環(huán)比下降0.2%。市場研究人士多認為，PPI漲幅接近頂端。交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉分析認為，預計三季度PPI翹尾因素將明顯回落，再加上上游初級產(chǎn)品價格上漲勢頭放緩，PPI漲幅有望趨穩(wěn)回落。

易綱指出，考慮到我國經(jīng)濟運行在合理區(qū)間內(nèi)，在潛在產(chǎn)出水平附近，物價走勢整體可控，貨幣政策要與新發(fā)展階段相適應，堅持穩(wěn)字當頭，堅持實施正常的貨幣政策。

對于發(fā)達國家的貨幣政策達到前所未有的寬松程度，人民銀行黨委書記、銀保監(jiān)會主席郭樹清則指出，短期內(nèi)確實起到了穩(wěn)定市場、穩(wěn)定人心的作用，但是相伴而來的負面效應，需要全世界各國來共同承擔。

郭樹清表示，目前，發(fā)達國家的金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)價格普遍出現(xiàn)較大幅度上漲。特別是股票市場很快就達到了創(chuàng)紀錄的高水平。經(jīng)常爬山的人都知道，越是陡峭的山峰，上去不易，下來更難。另外，通貨膨脹如期而至，而且比歐美分析人士所預料的幅度要高出一截，至于將要持續(xù)的時間似乎也不像許多專家預測的那樣短暫。

金融衍生品投資非常不適合個人投資理財

郭樹清強調(diào)，從成熟金融市場看，參與金融衍生品投資的主要是機構投資者，非常不適合個人投資理財。那些炒作外匯、黃金及其他商品期貨的人很難有機會發(fā)家致富，正像押注房價永遠不會下跌的人最終會付出沉重代價一樣。

“言下之意是希望大家理性投資，不要抱著賭博和暴富的心態(tài)去做投機炒作。”廣東粵寶黃金投資總監(jiān)宋蔣圳表示。不過，該配置的資產(chǎn)還是要配置，剛需的房子和投機炒房不是一回事，炒黃金和黃金投資收藏也是兩回事，希望投資者根據(jù)自己實際情況和風險承受能力，做好投資計劃，理性投資。

具有10多年從業(yè)經(jīng)驗的期貨公司高管告訴記者，期貨市場專業(yè)性要求較高。個人投資者不是專業(yè)的投資者，沒有接受過系統(tǒng)性的教育，由于本身存在的心理偏差、風險偏好等影響因素，易造成個人投資者盲目交易，虧損容易盈利難。同時，目前期貨市場實行嚴格的投資者適當性。包含兩方面內(nèi)容：一是期貨經(jīng)營機構應當向適當?shù)耐顿Y者推介期貨產(chǎn)品，二是期貨市場的投資者應當具備相應的資質(zhì)，投資者應當根據(jù)適當性原則的要求，全面評估自身的經(jīng)濟實力、產(chǎn)品認知能力、風險控制與承受能力，審慎決定是否參與期貨市場。

此外，對于現(xiàn)階段國內(nèi)金融最突出的一項任務，郭樹清表示，就是進一步加大直接融資比重。在去年新增社會融資規(guī)模中，債券和股票融資占比已經(jīng)達到37%左右，還可以有更大的發(fā)展空間，特別是債券市場還有很大潛力。

郭樹清認為，妨礙其健康成長的一個主要短板是，債券市場法制還不夠健全。根本性舉措是加快以信息披露為核心的注冊制改革，真正加強投資者適當性管理，確保發(fā)行方、中介機構、投資者嚴格依法履行各自義務，承擔各自責任。

IPO常態(tài)化發(fā)行且增速不慢

科創(chuàng)板試點注冊制作為增量改革的重大探索，一直備受關注。截至5月底，科創(chuàng)板上市公司282家，總市值近4.1萬億元。科創(chuàng)板IPO融資3615億元，超過同期A股IPO融資總額的四成。中國證監(jiān)會主席易會滿表示，2020年，科創(chuàng)板上市公司凈利潤同比增長59%，明顯高于全市場整體水平。易會滿表示，IPO繼續(xù)保持了常態(tài)化發(fā)行，且增速還不慢。從數(shù)據(jù)看，近三年IPO數(shù)量均保持較快增長，今年前5個月，IPO公司196家，合計融資超過1500億元，分別同比增長111%和37%。

易會滿提到，一直以來，對企業(yè)選擇上市地持開放態(tài)度，選擇合適的上市地是企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要作出的自主選擇。需要強調(diào)的是，企業(yè)不論在哪個市場上市，都要遵守當?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，都要樹立公眾公司的意識，敬畏法治，敬畏投資者。在關于更好發(fā)揮商品期貨功能、對沖價格風險問題上，易會滿指出，由于多方面原因，一些大宗商品國際貿(mào)易的定價基準，還主要依賴于國際現(xiàn)貨指數(shù)和場外市場報價。因此，呼吁相關國際機構，建立更加嚴謹科學的指數(shù)編制機制，提高報價的透明度和約束力，共同提高大宗商品價格發(fā)現(xiàn)的效率，以更好維護全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的穩(wěn)定和安全。

外匯風險管理要避免“順周期”和“裸奔”行為

對于外匯市場運行，央行副行長、外匯局局長潘功勝表示，今年以來，人民幣對美元匯率雙向波動、總體穩(wěn)定。由于人民幣匯率的影響因素復雜，雙向波動將成為常態(tài)。

潘功勝提到，近年來，我國外匯市場取得長足發(fā)展，外匯衍生品市場已具備一定的深度和廣度，形成了遠期、外匯掉期、貨幣掉期和期權等豐富的產(chǎn)品體系，以及多元化的市場參與主體。2020年，我國外匯市場交易規(guī)模30萬億美元，其中60%是外匯衍生品交易。我國企業(yè)“匯率風險中性”理念不斷加強，匯率風險管理水平不斷提升，今年以來企業(yè)外匯衍生品套保比率達到兩成多，比去年提升了5個百分點，不過提高空間仍然較大。潘功勝提醒，市場主體應適應匯率雙向波動的常態(tài)，樹立匯率風險中性理念，避免外匯風險管理的“順周期”和“裸奔”行為，不要賭人民幣升值或貶值，久賭必輸。

央行：5月新增人民幣貸款1.5萬億元

在上月新增人民幣貸款回落較快的形勢下，本月新增人民幣貸款規(guī)模略超市場預期。6月10日，中國人民銀行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，5月人民幣貸款增加1.5萬億元，比上年同期多增143億元，比2019年同期多增3127億元。不過，社會融資規(guī)模增量為1.92萬億元，比上年同期少1.27萬億元。

截至5月末，M2(廣義貨幣)同比增長8.3%，增速比上月末高0.2個百分點。在多位分析人士看來，金融持續(xù)加大對實體經(jīng)濟的支持，貨幣信貸持續(xù)改善。不過防風險要求之下，社融邊際收緊。

從結構上看，居民部門短期貸款新增1806億元，較上月有所回升；住戶中長期貸款新增4426億元，分別比上月和去年同期少增492億元和236億元。

民生銀行首席研究員溫彬認為，這體現(xiàn)了房地產(chǎn)調(diào)控政策收緊、房貸利率上行等或?qū)Π唇屹J款形成一定限制。