深圳新聞網(wǎng)訊為提升深圳銀行業(yè)對(duì)當(dāng)前金融環(huán)境和金融政策的認(rèn)識(shí)水平，8月10日下午，深圳市銀行業(yè)協(xié)會(huì)和羅湖區(qū)投資推廣局共同邀請(qǐng)了中國(guó)行為法學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、金融法律行為研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)，前中國(guó)建設(shè)銀行首席風(fēng)險(xiǎn)官、副行長(zhǎng)，前中信銀行行長(zhǎng)、中信集團(tuán)監(jiān)事長(zhǎng)朱小黃博士進(jìn)行題為《結(jié)構(gòu)調(diào)整與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)》的講座。深圳市銀行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)陳顯忠、羅湖區(qū)投資推廣局副局長(zhǎng)張毅等領(lǐng)導(dǎo)參加此次講座，講座吸引了來(lái)自我市各銀行金融機(jī)構(gòu)百余人參加。

深圳市銀行業(yè)協(xié)會(huì)陳顯忠秘書(shū)長(zhǎng)致開(kāi)場(chǎng)詞。他表示了對(duì)朱博士的歡迎，并強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。在當(dāng)前金融形勢(shì)下，銀行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管控的難度與復(fù)雜性不斷上升，各家銀行應(yīng)著力提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平，嚴(yán)守不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)的底線。

整場(chǎng)講座以“回顧十八大以來(lái)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整”為開(kāi)端，朱小黃認(rèn)為本輪結(jié)構(gòu)調(diào)整大刀闊斧、抓住了要害，“三去一補(bǔ)”、尤其是去杠桿卓有成效，在某種程度上排除了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的隱患。從今年上半年的數(shù)據(jù)來(lái)看，總體上應(yīng)該是穩(wěn)中向好的，然而一些指向性數(shù)據(jù)也讓人擔(dān)憂。一方面，上半年拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”全部減速：社消、固投疲軟，低于預(yù)期或去年同期水平，貿(mào)易形勢(shì)也未得到實(shí)質(zhì)性改善；另一方面，財(cái)政收入增速高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，這在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期并不是一個(gè)好的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。此外，本輪調(diào)整中先是緊縮政策主導(dǎo)，然而央行近期多次降準(zhǔn)及MLF操作又有全面寬松趨勢(shì)的跡象。

朱小黃博士認(rèn)為，在貨幣政策和財(cái)政政策搭配上，“貨幣放水易，忍痛減稅難”。在本輪調(diào)整過(guò)程中，出現(xiàn)了若干認(rèn)知誤區(qū)，導(dǎo)致了經(jīng)過(guò)六年經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化，整體經(jīng)濟(jì)狀況還沒(méi)有進(jìn)入良性發(fā)展軌道。主要的認(rèn)知誤區(qū)包括：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整所釋放的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)問(wèn)題、調(diào)控措施時(shí)空錯(cuò)配問(wèn)題、政策與市場(chǎng)銜接問(wèn)題、以及去杠桿與債轉(zhuǎn)股問(wèn)題。歸根結(jié)底，這些認(rèn)知誤區(qū)和舉措失當(dāng)來(lái)源于對(duì)經(jīng)濟(jì)規(guī)律缺乏認(rèn)知和尊重，以及缺乏正確的風(fēng)險(xiǎn)觀念。

緊接著，朱博士介紹了拐點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)理論及近期研究成果。朱博士強(qiáng)調(diào)，有大量的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象可以通過(guò)計(jì)算找到其發(fā)展階段變化的“拐點(diǎn)”，從而指導(dǎo)市場(chǎng)和市場(chǎng)策略的方向。在拐點(diǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究中，計(jì)算拐點(diǎn)是一個(gè)很重要的方面，只有通過(guò)科學(xué)的計(jì)算，才能夠真正識(shí)別拐點(diǎn)，從而提升自身對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的觀測(cè)和判斷能力。目前朱小黃博士團(tuán)隊(duì)關(guān)于拐點(diǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)的應(yīng)用和研究已經(jīng)覆蓋系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)/虛擬經(jīng)濟(jì)黃金比例、公平指數(shù)、城市發(fā)展規(guī)模和貧困救濟(jì)等領(lǐng)域?！睹筛袼箞?bào)告》是團(tuán)隊(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)研究成果的主要載體：蒙格斯是動(dòng)物“獴”的英文（Mongoose）音譯；“獴”主要以蛇鼠為食，生性警惕，日?；顒?dòng)中總會(huì)留下一只獴充當(dāng)“哨兵”，一旦有危險(xiǎn)情況出現(xiàn)，“哨兵”便發(fā)出特殊的叫聲來(lái)提醒所有同伴，以此預(yù)警。經(jīng)濟(jì)生活中同樣充滿著不確定性，各種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象都有從良性到惡性的發(fā)展過(guò)程，存在從量變到質(zhì)變的“拐點(diǎn)”。研究成果系列報(bào)告以“蒙格斯”命名，意在提醒政府、企業(yè)、個(gè)人對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)予以充分警醒，并采取適當(dāng)行動(dòng)。

接下來(lái)，朱博士具體講解了本輪結(jié)構(gòu)調(diào)整中的認(rèn)知誤區(qū)和舉措失當(dāng)。首先，朱博士討論了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整所釋放的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)問(wèn)題。朱博士的觀點(diǎn)是：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整是一種周期性的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象和治理規(guī)律，而且任何經(jīng)濟(jì)調(diào)整都是以風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)為代價(jià)的。沒(méi)有承擔(dān)的機(jī)制就無(wú)法實(shí)現(xiàn)調(diào)整成本的分?jǐn)偱c消化，調(diào)整也是無(wú)法真正成功的，或者會(huì)付出高昂的成本?，F(xiàn)階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整是對(duì)長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)所積累的風(fēng)險(xiǎn)的釋放，這在大方向上是正確的也是必要的。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整某種意義上就是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的釋放、轉(zhuǎn)移、分?jǐn)偤拖倪^(guò)程。其核心是要避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，這就要求延長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放的時(shí)間窗口和切實(shí)落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)問(wèn)題。

朱博士強(qiáng)調(diào)：結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中釋放的風(fēng)險(xiǎn)不能被消滅，就必須要被不同的經(jīng)濟(jì)單元承擔(dān)。由于政府在經(jīng)濟(jì)生活中的主導(dǎo)作用和國(guó)有資本的經(jīng)濟(jì)地位，它應(yīng)該承擔(dān)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整相當(dāng)大部分的風(fēng)險(xiǎn)。然而實(shí)際上，政府承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上在減少，這就必然導(dǎo)致更多的風(fēng)險(xiǎn)被轉(zhuǎn)嫁到企業(yè)和居民部門(mén)身上，從而抑制了實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力和居民消費(fèi)意愿，最終達(dá)不到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。

其次，朱博士認(rèn)為本輪政策調(diào)整中存在調(diào)控措施時(shí)空錯(cuò)配問(wèn)題。調(diào)控政策在時(shí)間與空間的搭配上應(yīng)發(fā)揮不同的作用，不應(yīng)把調(diào)控目標(biāo)口號(hào)化，措施同質(zhì)化。當(dāng)前，監(jiān)管功能在時(shí)空上一致發(fā)力，結(jié)果貨幣政策與財(cái)政政策同時(shí)緊縮，信貸市場(chǎng)與資本市場(chǎng)同時(shí)從嚴(yán)，中央與地方同時(shí)啟動(dòng)去杠桿，使得各種政策與監(jiān)管措施失去了配套調(diào)度和有效協(xié)調(diào)機(jī)制。

朱博士強(qiáng)調(diào)，當(dāng)下財(cái)政政策應(yīng)更加積極。政府應(yīng)積極減稅、增加基礎(chǔ)設(shè)施投資，與此同時(shí)還應(yīng)限制地方負(fù)債、增加中央負(fù)債。

再次，政策與市場(chǎng)銜接不良也是本輪調(diào)整的重要問(wèn)題之一。當(dāng)前政策措施通常存在這樣的悖論：企圖規(guī)范市場(chǎng)行為反而干預(yù)了市場(chǎng)。其實(shí)質(zhì)在于政策措施與市場(chǎng)之間缺乏銜接，也缺乏打通政策與市場(chǎng)之間的有效橋梁。朱博士認(rèn)為，科學(xué)的監(jiān)管是劃定邊界，制定底線，使這個(gè)邊界和底線框架內(nèi)的各種交易呈現(xiàn)出多元化多樣化的狀態(tài)，才能夠使監(jiān)管與市場(chǎng)之間建立合理的互動(dòng)關(guān)系，才能處理好政策與市場(chǎng)的銜接問(wèn)題。完全寄托于金融交易行為的“嚴(yán)監(jiān)管”和動(dòng)機(jī)的道德譴責(zé)，并不符合市場(chǎng)監(jiān)管的科學(xué)原理。目前這種以“行為監(jiān)管”為主的監(jiān)管模式應(yīng)該向結(jié)構(gòu)和邊界監(jiān)管模式轉(zhuǎn)型，在結(jié)構(gòu)和邊界框架內(nèi)，由市場(chǎng)決定資源配置。