今年以來，債券違約現(xiàn)象再次頻發(fā)。根據(jù)WIND統(tǒng)計，截至5月5日，今年已有15只債券出現(xiàn)違約，涉及公司包括四川煤炭、大連機(jī)床、丹東港、億陽集團(tuán)、中城建、神霧環(huán)保、富貴鳥、春和集團(tuán)等8家公司，涉及金額合計高達(dá)128.64億元。對此，多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著資管新規(guī)的出爐，剛性兌付將被打破，未來債券違約現(xiàn)象難以避免，投資者應(yīng)保持警惕。
多家上市公司卷入違約
記者注意到，上述違約的債券涉及了神霧環(huán)保、富貴鳥等上市公司，此外億陽集團(tuán)則是ST信通的控股股東。
違約已經(jīng)對相關(guān)公司股價造成了很大的沖擊，風(fēng)險也從債券市場蔓延到股票市場。如ST信通今年至今暴跌65%，神霧環(huán)保暴跌57%，港股富貴鳥則一直停牌至今。
以神霧環(huán)保為例，公司3月14日晚公告稱，應(yīng)于3月14日前支付其2016年非公開發(fā)行公司債券(“16環(huán)保債”)的回售本息合計約4.86億元，但截至3月14日，未能如期兌付“16環(huán)保債”回售本金和利息。
資料顯示，“16環(huán)保債”是神霧環(huán)保2016年發(fā)行的一筆私募債，發(fā)行規(guī)模4.5億元，票面利率8%，期限3年。根據(jù)約定，該期債券由神霧集團(tuán)、吳道洪提供全額無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。
部分公司還提示了存續(xù)期的債券風(fēng)險。4月18日，億陽集團(tuán)、洲際油氣相繼公告目前還在存續(xù)期的公司債風(fēng)險情況，兩家公司涉及的債券余額分別為12.1億元和7億元。
面臨即將到來的償付壓力，洲際油氣此前公告稱，將力爭通過發(fā)行境外債券兌付本期債券的本金及利息，為避免可能出現(xiàn)的時間差，同時向金融機(jī)構(gòu)借款以應(yīng)對。5月2日，公司宣布，已將16洲際01的本息全部兌付完畢，合計兌付金額為7.525億元。
面對違約風(fēng)險，一些評級機(jī)構(gòu)也開始紛紛下調(diào)相關(guān)公司的評級。如洲際油氣的主體長期信用等級被聯(lián)合評級由AA-下調(diào)至A，“16洲際01”和“16洲際02”債項信用等級由AA-下調(diào)至A。東方金誠也已將富貴鳥主體評級和“14富貴鳥”債項評級均調(diào)至C級。
債券違約也受到高層的警示。發(fā)改委財金司近日召開2018年企業(yè)債券本息兌付風(fēng)險排查和存續(xù)期監(jiān)管工作會議。財金司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，要充分利用企業(yè)債券融資工具，增強(qiáng)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重；統(tǒng)籌防范債券違約風(fēng)險和地方政府債務(wù)風(fēng)險，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線；做好企業(yè)債券事中事后監(jiān)管，確保信息披露及時、準(zhǔn)確，債券資金使用合法、合規(guī)。
債券違約有多重因素
對于債券違約，東部一家基金公司人士對記者坦言，“最近兩年債券違約的情況并不少見，我們現(xiàn)在也會比較謹(jǐn)慎參與一些民營公司債。債券違約的頻發(fā)會導(dǎo)致一些機(jī)構(gòu)對于部分公司債的認(rèn)購意愿不足，畢竟一旦踩雷將蒙受較大的損失。”
經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝指出，“債券違約主要原因包括公司經(jīng)營不善、財務(wù)狀況不佳、對外擔(dān)保、外部環(huán)境變化等因素。一般來說，債券的違約，往往是多個因素共同作用的結(jié)果，并最終因現(xiàn)金流不足導(dǎo)致無法兌付。資管新規(guī)出爐意味著打破剛性兌付，未來還會有債券出現(xiàn)違約，投資者應(yīng)保持警惕?！?/p>
東方證券表示，債券違約后，債權(quán)人主要可以通過以下幾種途徑追償：第一，與債務(wù)人進(jìn)行協(xié)商，達(dá)成債務(wù)重組方案；第二，尋求司法救濟(jì)，包括違約求償訴訟，破產(chǎn)訴訟（重整、清算）等；第三，對于有擔(dān)保或抵押物增信的債券，債權(quán)人還可以向擔(dān)保人追償或處置抵押物就處置價款優(yōu)先受償。從國內(nèi)的債券違約案例來看，違約后大部分債權(quán)人會選擇債務(wù)重組、違約求償訴訟、破產(chǎn)重整等方式，至今還未出現(xiàn)進(jìn)入破產(chǎn)清算的案例。
對于如何避免踩雷，中金公司表示，對于信用分析，現(xiàn)金流比盈利更加重要，當(dāng)往來款等其他應(yīng)收款絕對規(guī)模較大或波動明顯時，需引起投資者重點關(guān)注。需特別關(guān)注貨幣資金受限及對外擔(dān)保等隱性債務(wù)，此外還要結(jié)合公司自身現(xiàn)金流產(chǎn)生能力和外部融資渠道的廣泛性來具體判斷。財務(wù)報表質(zhì)量是財務(wù)分析有效性和準(zhǔn)確性的重要保證，審計事務(wù)所的非正常更換可能是財務(wù)質(zhì)量不佳甚至是信用資質(zhì)惡化的重要信號。
（記者 陳燕青）