深圳新聞網(wǎng)訊 近日，中信財(cái)富指數(shù)2017年6月資產(chǎn)配置報(bào)告發(fā)布。全球經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境變數(shù)仍然存在，央行收縮貨幣，股市債市承壓，現(xiàn)金類資產(chǎn)相對(duì)配置價(jià)值上升。對(duì)比上月，本月現(xiàn)金類資產(chǎn)配置比例上調(diào)3%，大宗商品類資產(chǎn)配置比例下調(diào)3%，類固定收益類資產(chǎn)、債券和權(quán)益類資產(chǎn)配置比例保持不變。
報(bào)告顯示，今年第二季度，海外金融市場(chǎng)中股市債市整體表現(xiàn)較好，大宗商品跌勢(shì)延續(xù)。美國(guó)方面，受季節(jié)性影響，一季度GDP增速走弱，但整體經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇趨勢(shì)，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，6月加息概率依然較高。4月后期特朗普政府正式出臺(tái)了稅改綱要，而之前被撤回的醫(yī)改方案也再次通過(guò)，隨著特朗普政府逐漸開(kāi)始“務(wù)實(shí)”，市場(chǎng)對(duì)于特朗普行情的熱情再次升溫。不過(guò)因受加息及縮表的預(yù)期、美股高估值和未調(diào)整到位等因素影響，對(duì)美股投資有必要繼續(xù)保持謹(jǐn)慎。
歐洲方面，近期經(jīng)濟(jì)景氣回升，企業(yè)盈利向好，歐央行4月召開(kāi)的議息會(huì)議顯示對(duì)增長(zhǎng)前景更有信心。主要表現(xiàn)為道瓊斯歐洲600指數(shù)成分企業(yè)一季財(cái)報(bào)顯示每股盈余年增率23%，創(chuàng)下逾六年新高。其中，能源、原物料及金融等景氣循環(huán)性產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)最為強(qiáng)勁。不過(guò)，需要引起關(guān)注的是，歐洲政治風(fēng)險(xiǎn)依然不容忽視，4月份歐洲股市雖然領(lǐng)漲全球資產(chǎn)，但考慮到英國(guó)退歐、難民問(wèn)題、恐怖主義等問(wèn)題都還未得到有效的控制，可能給市場(chǎng)帶來(lái)新的沖擊。
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依舊復(fù)雜。報(bào)告顯示，二季度可能成為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期的拐點(diǎn)，三季度周期下行壓力會(huì)繼續(xù)加大，利率水平抬升形成了緊縮力量。具體來(lái)看，物價(jià)方面，受鮮菜價(jià)格及非食品價(jià)格同比回升影響，CPI持續(xù)回升，而PPI環(huán)比連續(xù)四個(gè)月出現(xiàn)回落，不過(guò)整體不存在大幅“通脹”的隱憂。生產(chǎn)消費(fèi)放方面，近期規(guī)模以上工業(yè)增加值增速顯著仍低于預(yù)期，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)出現(xiàn)小幅回落。對(duì)外貿(mào)易方面，二季度初國(guó)內(nèi)出口同比增長(zhǎng)8%，較3月份水平大幅下跌，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回落也影響了實(shí)際進(jìn)口需求。投資方面，今年前四個(gè)月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)8.9%，較前三個(gè)月低0.3%，房地產(chǎn)投資短期或還能維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，然而后期存在大幅下滑的壓力，基建投資增速繼續(xù)放緩，制造業(yè)投資增速的下降也印證了PMI數(shù)據(jù)顯示的制造業(yè)復(fù)蘇回落。
財(cái)政方面，收入和支出同比增速均出現(xiàn)下滑，經(jīng)濟(jì)增速回落、減稅降費(fèi)等因素導(dǎo)致收入增速同比出現(xiàn)下滑，同期因前期加快支出進(jìn)度較大，支出增速也同比出現(xiàn)下滑。貨幣環(huán)境方面，監(jiān)管趨緊引導(dǎo)資金脫虛向?qū)崳?月新增貸款環(huán)比上升，社會(huì)融資環(huán)比下降，M1和M2增速均出現(xiàn)回落，剪刀差收窄。同時(shí)，近期金融反腐疊加金融監(jiān)管趨嚴(yán)，銀行信貸渠道傳導(dǎo)不通暢使得貨幣活性下降，信用環(huán)境在過(guò)去幾個(gè)月出現(xiàn)惡化，未來(lái)影子銀行或?qū)⑨绕?。房地產(chǎn)市場(chǎng)，從去年930后的市場(chǎng)表現(xiàn)分化來(lái)看，調(diào)控影響日趨顯著，4月份數(shù)據(jù)顯示30個(gè)大中城市地產(chǎn)銷售同比下降41.9%。庫(kù)存方面，截至4月23日，一線城市庫(kù)存去化周期29.6周，二線城市庫(kù)存去化周期達(dá)38.5周，投資增速壓力增大。
此外，自3月份以來(lái)，中國(guó)金融市場(chǎng)刮起了一場(chǎng)金融監(jiān)管風(fēng)暴，“一行三會(huì)”皆重拳出擊，對(duì)金融及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)產(chǎn)生了較大影響，不過(guò)隨著“一帶一路”倡議的深入開(kāi)展，也為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入了新的動(dòng)力。
綜合以上國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，依據(jù)中信財(cái)富指數(shù)分析結(jié)果，本期資產(chǎn)配置方案對(duì)五大類資產(chǎn)配置比例進(jìn)行了新的調(diào)整。近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，全球經(jīng)濟(jì)金融問(wèn)題、政治問(wèn)題等變數(shù)仍然存在。此外近期央行收縮貨幣，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和避險(xiǎn)資產(chǎn)承壓，現(xiàn)金類資產(chǎn)相對(duì)配置價(jià)值上升，建議持有適當(dāng)現(xiàn)金，降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)，本月將現(xiàn)金類資產(chǎn)配置比例上調(diào)3%至23%；類固定收益類資產(chǎn)，建議多關(guān)注政信類信托和優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)類信托，可提前布局，擇優(yōu)配置，本月維持30%配置比例不變；債券市場(chǎng)，近期監(jiān)管趨緊，利率上行，建議委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)捕捉較為稀缺的投資機(jī)會(huì)，本月維持10%配置比例；權(quán)益類資產(chǎn)，市場(chǎng)分化依然明顯，銀行委外資金的轉(zhuǎn)向?qū)е铝耸袌?chǎng)短期比較明顯的調(diào)整，同時(shí)受部分板塊行業(yè)周期影響，預(yù)計(jì)A股一季報(bào)盈利是今年全年的高點(diǎn)，接下來(lái)會(huì)逐季下行，本月建議維持25%配置比例不變；大宗商品市場(chǎng)，今年維持對(duì)原油價(jià)格中性偏樂(lè)觀的觀點(diǎn)，而黃金價(jià)格短期存在上行壓力，長(zhǎng)期仍具備配置價(jià)值，本月下調(diào)3%配置比例至12%。
截至目前，中信財(cái)富指數(shù)已發(fā)布20期。該指數(shù)聚合了中信系8家金融子公司的金融研究實(shí)力，在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、金融市場(chǎng)運(yùn)行情況、監(jiān)管及政策變化、突發(fā)事件影響等多種因素定性定量分析的基礎(chǔ)上，對(duì)貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、商品市場(chǎng)等領(lǐng)域進(jìn)行跟蹤分析，形成大類資產(chǎn)配置報(bào)告，助力投資者資產(chǎn)保值增值。（蔡奕臻）