近日，中信財(cái)富指數(shù)12月資產(chǎn)配置報(bào)告出爐，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢變化對資產(chǎn)配置方案進(jìn)行了調(diào)整。對比上月，本月對五大類資產(chǎn)中的四類資產(chǎn)配置比例進(jìn)行了調(diào)整：權(quán)益類資產(chǎn)配置比例由22%上調(diào)至25%，連續(xù)第二個(gè)月上調(diào)；大宗商品類資產(chǎn)配置比例由15%上調(diào)至16%；現(xiàn)金類資產(chǎn)配置比例由26%下調(diào)至24%;類固收類資產(chǎn)配置比例由27%下調(diào)至25%。
報(bào)告顯示，近期美國經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改善，加息條件日趨成熟，自11月議息聲明公布后，12月加息的市場概率已達(dá)78%；10月CPI同比增長1.6%，創(chuàng)下2014年10月以來最高紀(jì)錄；11月消費(fèi)者信心指數(shù)高于預(yù)期，就業(yè)形勢繼續(xù)保持穩(wěn)定態(tài)勢。此外，美國第三季度實(shí)際GDP環(huán)比增長2.9%，是二季度增速的兩倍多，增長十分強(qiáng)勁，表明企業(yè)受庫存拖累正在減弱，庫存調(diào)整似已接近尾聲。
歐盟方面，即將到來的意大利修憲公投成為經(jīng)濟(jì)主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，或成為又一影響全球市場的“黑天鵝”。不僅如此，明年舉行的法國大選也成為未來的不定因素，法意核心國家皆出現(xiàn)脫歐跡象，歐元承受壓力較大。日本近期的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)差強(qiáng)人意，盡管日本央行聲稱引入了一個(gè)新的貨幣政策框架，但對經(jīng)濟(jì)提振作用仍有待觀察。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢同樣喜憂參半。其中，10月國內(nèi)CPI環(huán)比下降0.1%，同比上漲2.1%，與市場預(yù)期基本持平，同期PPI受到煤炭、洗選業(yè)、石油等五大行業(yè)的影響，環(huán)比出現(xiàn)回升；工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化；制造業(yè)投資增速在低位企穩(wěn)，民間投資呈現(xiàn)回升態(tài)勢；消費(fèi)短期出現(xiàn)企穩(wěn)，但長期來看，消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的作用正在減弱。
黃金周以來，房地產(chǎn)行業(yè)接連受到調(diào)控政策影響顯現(xiàn)出疲態(tài)，下一階段地產(chǎn)銷量下行壓力仍較大；信貸市場中房貸占比偏高問題依然突出，信貸結(jié)構(gòu)欠佳；人民幣匯率連續(xù)突破6.80和6.90關(guān)口，央行對于穩(wěn)匯信號釋放有限，短期內(nèi)仍承受貶值壓力。
與此同時(shí)，目前央行貨幣政策“收短放長”的意圖非常明顯，資金價(jià)格有所抬升；貿(mào)易方面，進(jìn)出口同比呈現(xiàn)負(fù)增長，但降幅有所收斂；若從政策面來看，當(dāng)前“結(jié)構(gòu)+總量型”政策繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航起到重要作用。
綜合以上國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢，依據(jù)中信財(cái)富指數(shù)分析結(jié)果，中信銀行對五大類資產(chǎn)配置比例進(jìn)行了調(diào)整。權(quán)益市場，明年形勢相對樂觀，但短期內(nèi)建議謹(jǐn)慎配置，及時(shí)把握回調(diào)時(shí)的布局機(jī)會(huì)。年底前多關(guān)注政策方向和防御性較強(qiáng)的板塊，包括供給側(cè)的擴(kuò)散（漲價(jià)邏輯的傳導(dǎo)）、國企改革、家電、醫(yī)藥、食品等；更長區(qū)間內(nèi)關(guān)注大資管、軍工、基建軌交及一帶一路相關(guān)股票，本月上調(diào)3%比例至25%。大宗商品市場，原油短期具有上漲動(dòng)力，中長期反彈基礎(chǔ)薄弱，黃金短期承壓下行，長期仍具備配置價(jià)值，本月上調(diào)1%比例至16%。
現(xiàn)金類市場，建議適度降低現(xiàn)金類資產(chǎn)配置比重，本月下調(diào)2%比例至24%。類固定收益類資產(chǎn)方面，面對國際市場錯(cuò)綜復(fù)雜形勢，建議委托專業(yè)機(jī)構(gòu)布局具有固定收益性質(zhì)的海外品種，在弱經(jīng)濟(jì)周期下，固收類信托產(chǎn)品整體繼續(xù)呈現(xiàn)資產(chǎn)匱乏趨勢，收益仍在低位徘徊。本月下調(diào)2%比例至25%。債券市場而言，短期震蕩加劇，長期修復(fù)行情可期，總體空間有限，本月建議維持10%配置比例不變。
截至目前，中信財(cái)富指數(shù)已發(fā)布14期。該指數(shù)聚合了中信系8家金融子公司的金融研究實(shí)力，在對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、金融市場運(yùn)行情況、監(jiān)管及政策變化、突發(fā)事件影響等多種因素定性定量分析的基礎(chǔ)上，對貨幣市場、資本市場、商品市場等領(lǐng)域進(jìn)行跟蹤分析，形成大類資產(chǎn)配置報(bào)告，助力投資者資產(chǎn)保值增值。（通訊員? 蔡奕臻）