7月9日，由中國財(cái)富管理50人論壇主辦的“中國財(cái)富管理50人論壇2016北京年會(huì)”在北京召開，會(huì)議主題為“供給側(cè)改革與財(cái)富管理市場謀變”。中信銀行首席投資官馬續(xù)田出席并演講。
對(duì)于新常態(tài)下資管機(jī)構(gòu)如何突圍，馬續(xù)田認(rèn)為要以專業(yè)能力的提升尋找“突圍之路”，他總結(jié)出了六大基本能力，分別是：
第一，大類資產(chǎn)配置的能力。國際上主流的資產(chǎn)配置的方式方法很成熟，但是對(duì)國內(nèi)的資管來說，特別對(duì)銀行資管來說，這樣的技術(shù)和工具應(yīng)用還有所欠缺，比如資產(chǎn)配置里面戰(zhàn)略資產(chǎn)包括哪些、核心資產(chǎn)包括哪些、在核心資產(chǎn)之外的“衛(wèi)星資產(chǎn)”都有哪些，都需要很好的研究和探索。在大類資產(chǎn)配置過程中，資產(chǎn)的錯(cuò)配怎么做、杠桿率的安排、行業(yè)的輪動(dòng)怎么安排，都是非常核心的專業(yè)技術(shù)，下一步在這個(gè)方面應(yīng)該提升專業(yè)能力。
第二，對(duì)宏觀政策和市場走勢的研判能力。今年二季度以來，無論是利率債和信用債都出現(xiàn)了突發(fā)收益率上升的趨勢，很多機(jī)構(gòu)對(duì)這個(gè)趨勢心存懷疑。從6月份、7月份以來，收益率在迅速回落，如果二季度市場研判能做好的話，把利率債和信用債的投資機(jī)會(huì)抓住，是一個(gè)很好的收獲。
第三，組合基金的投資能力。馬續(xù)田說：“我一直反對(duì)‘委外’（銀行理財(cái)資金委托外部投資）這個(gè)提法，說白了就是一個(gè)組合投資的管理的能力，通常講通過MOM和FOM的方式，找到這種風(fēng)格的互補(bǔ)，找到投資策略的候補(bǔ)，最后建立一個(gè)非常適合綜合投資的組合方案，才是我們真正需要的專業(yè)化的委外?！?/p>
第四，信用分析和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力。目前債券市場違約事件已經(jīng)成為常態(tài)化，怎么對(duì)債券各個(gè)品種進(jìn)行深入的行業(yè)分析，對(duì)公司進(jìn)行分析，應(yīng)該有一個(gè)專門的分析師的團(tuán)隊(duì)來做。有些債券被錯(cuò)殺了，價(jià)格從100降到80、50了，這里面實(shí)際有淘金的機(jī)會(huì)，從錯(cuò)殺的債券里挑出好的機(jī)會(huì)，也需要行業(yè)分析和信用分析的能力。所以，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，尋找投資價(jià)值，都需要信用分析和評(píng)估的能力。
第五，投行化的投資能力。國際的一些大的資管機(jī)構(gòu)，有一部分配置要做投行化配置，對(duì)一些股權(quán)的評(píng)投和跟投，通過股權(quán)的升值獲得較高的回報(bào)。另外，還有資產(chǎn)證券化的淘金機(jī)會(huì)，比如不良資產(chǎn)的證券化淘金的機(jī)會(huì)，不良資產(chǎn)證券化甚至還有“ABS”的四級(jí)，一般的機(jī)構(gòu)是不敢拿的，如果有投行的能力、有行業(yè)分析能力、有公司的分析能力、有資本市場運(yùn)作的手段，是可以把這種投行化的能力轉(zhuǎn)化為最后投資的收益。
最后，全面風(fēng)險(xiǎn)能力?，F(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)太多了，信用風(fēng)險(xiǎn)、市場波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、各種新的工具里面潛在的風(fēng)險(xiǎn)。去年以來的市場的波動(dòng)，“黑天鵝”事件本來一年出現(xiàn)一次就感覺到驚奇了，但是“黑天鵝”事件接二連三的發(fā)生真的防不勝防。風(fēng)險(xiǎn)管理始終是第一要?jiǎng)?wù)，要把風(fēng)險(xiǎn)的底線控制作為投資最重要的任務(wù)。守住風(fēng)險(xiǎn)底線，不發(fā)生大的損失，是全面風(fēng)險(xiǎn)管理能力一個(gè)非常重要的要求。
馬續(xù)田表示，資產(chǎn)管理行業(yè)不是百米賽跑，而是一個(gè)馬拉松，是一場新的長征，在這個(gè)過程中誰能走得穩(wěn)、走得遠(yuǎn)、走得長，才能真正實(shí)現(xiàn)突圍。（通訊員 蔡奕臻）